这个常被忽略的币安指标，或许能预判比特币的下一轮关键行情

本月，比特币交易价格多数时间在10.5万美元到11万美元的区间内波动，距离历史高点已非常接近。不过，在币安平台上，永续合约的价格依旧低于现货价格。

自2024年12月起，币安平台上现货与永久合约之间的价格差始终呈现负值，这一现象反映出市场存在结构性失衡问题——具体表现为现货价格处于领先地位，而期货价格则相对滞后。

CryptoQuant在最新分析里提到，这种负增量显示比特币现货价格持续高于永续合约价格，说明当下的上涨态势主要是由现货买家带动的，并非币安的杠杆期货交易者所推动。

当12月Delta值首次由正转负时，比特币价格创下了当时的历史新高，币安永续合约市场呈现出积极的多头仓位，现货价格却处于滞后状态。即便比特币价格跌至74,000美元后又回升至新高，Delta值依旧维持负值。这一趋势表明，永续合约市场对上涨势头的参与度仍未完全跟上。

这种行为或许体现出杠杆交易者所处的谨慎环境，这可能表明市场正处于积累阶段——在此阶段，供应正慢慢被现货买家吸纳，后续市场或许会延续上涨态势。

值得注意的是，当前的市场结构决定了反弹会更具可持续性，原因在于它并非由过高的杠杆率推动，这就减少了因大规模清算而冲击价格稳定的可能性。不过，Delta指标由负转正或许意味着杠杆多头正在大量进场，而这种情况往往是局部见顶或出现回调的信号——毕竟此时的流动性对做市商和鲸鱼级别的参与者来说，是极具吸引力的操作目标。

因此，虽然现货需求依旧旺盛，但市场下一阶段的走向或许要取决于币安永续市场追赶的方式与时机，而Delta指标将成为未来潜在波动的关键信号。机构仍在持续积累

在币安现货驱动走强的背景下，Bitfinex Alpha 的最新报告显示，多头正在保持结构性控制。

比特币为短期持有者守住了98,220美元的实际价格，这意味着即便在波动较大的市场环境中，它依然展现出积极的看涨态势。短期持有者（STH）的成本基差攀升至99,474美元左右，说明新的参与者仍在不断增持，其中就包含通过ETF进行投资的机构投资者。

与此同时，巨鲸正逐步分散其持有的比特币，自6月30日起已减持超14,000枚比特币，而散户与机构则承接了这些抛盘，在宏观环境存在不确定性且股市表现强劲的背景下，推动了市场的增长势头。